核心观点：

　　2022 年5 月6 日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于推进以县城为重要载体的城镇化建设的意见》。文件强调要补齐基础设施和公共服务短板，包括“完善市政交通设施、畅通对外连接通道、健全防洪排涝设施、增强防灾减灾能力、加强老化管网改造、推动老旧小区改造、建设新型基础设施发展智慧县城”。现阶段县城人均市政公用设施固定资产投资仅为地级及以上城市城区 1/2 左右，推进县城建设，有利于扩大当期有效投资。4 月底中央财经委员会第十一次会议和政治局会议提出“全面加强基础设施建设”，县城基建是重要组成部分。

　　水泥：据数字水泥网，截至2022 年5 月7 日，全国省会城市水泥均价 497 元/吨，环比下跌 5.5 元/吨，同比上涨32 元/吨。21H2-22H1是行业筑底阶段，好的供给格局使得水泥价格和盈利稳定在高位，下行周期盈利有底;水泥行业景气下半年有望持续回升。行业估值和需求在底部，产业资本在二级市场频频出手增持;稳增长政策东风已来，业绩和估值具备一定向上弹性，部分公司第二成长曲线开始发力，看好华新水泥、中国建材、海螺水泥(A、H)，关注上峰水泥。

　　消费建材：2021 年以来遭遇地产行业严厉调控、疫情、原材料上涨等多重影响，2021H2-2022H1 是消费建材行业同比最差阶段，其中2021Q4 是政策底部。中线来看，地产后市场大和行业集中度提升带来的“长坡厚雪”长逻辑没变，竞争格局好的优质细分龙头长期成长逻辑也没变。目前阶段继续看好性价比高的兔宝宝、东方雨虹、伟星新材、北新建材，重点关注坚朗五金、志特新材、蒙娜丽莎。

　　玻纤：据卓创资讯，截至2022 年5 月6 日，2400tex 缠绕直接纱价格6000 元/吨，环比下跌 1.2%;电子纱价格 8500-9000 元/吨，电子布价格主流报价维持 3.2-3.5 元/米，环比稳定。电子纱景气度已触底;玻纤粗纱 2022 年供需仍偏紧，出口景气度仍值得期待;行业形成中国巨石、中材科技(泰山玻纤)、长海股份的稳定第一梯队，中国巨石领头羊的供给格局;看好中国巨石和长海股份，关注中材科技。

　　玻璃：据卓创资讯，截至2022 年5 月6 日，浮法玻璃均价 2049 元/吨，环比上周下跌 1 元/吨，同比去年下跌 359 元/吨。3.2mm 镀膜价格 28.2 元/平方米，环比上涨 0.7 元/平方米，同比上涨 4.9 元/平方米。2022 年浮法玻璃周期或是 mini 版 2020 年，上半年需消化原燃料涨价和疫情带来的同比压力;光伏玻璃短期已有底部转暖迹象。

　　玻璃龙头企业盈利能力具备长期领先优势，龙头周期有底，中线看好旗滨集团、山东药玻、福莱特(A)、福莱特玻璃(H)、信义玻璃。

　　风险提示：宏观经济继续下行风险，货币房地产等政策大幅波动风险，行业新投产能超预期风险，原材料成本上涨过快风险，公司经营风险。

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