安德鲁·莱福特喜欢柠檬，他的香橼网站上唯一使用的标志，就是这个黄色的水果图，对于18家中国公司的质疑全部藏在这个小小图标后面

转播到腾讯微博

美国做空机构和被做空的中国公司

　　11月16日，香橼再次发文质疑奇虎360，称其业务模式与车载视频媒体公司中国高速频道颇为类似，而后者在遭遇其质疑后已退市。

　　次日上午，奇虎360在北京召开2011年三季度业绩沟通会，并用强劲的业绩数据给予了还击。公司营业收入再创新高，达到4749万美元，同比增长207%，净利润为1090万美元，同比增长186%。随后奇虎360股价逆势上扬3%。

　　然而，12月5日，香橼又发布第三份质疑报告，认为奇虎360夸大了网址导航收入和网页游戏业务，并重申5美元的目标价。

　　香橼此份报告的一个主要立论依据还是奇虎360不应比同区域行业“龙头”增长快太多。对于这一论断，奇虎360在声明中称，香橼忽略了奇虎拥有 中国最大、最有粘性的用户基础。作为一个更年轻的公司，奇虎360刚刚开始变现其用户基础，离达到其潜力还有很大的距离。公司的增长曲线比多数中国同类型 的公司要陡直。

　　12月7日，不依不饶的香橼再度出具标题为“奇虎360欺诈显而易见”的文章。

　　总体来说，香橼质疑奇虎庞大的收益。报告指出：有分析师称奇虎是免费软件聚合工具，但这并不是业务，因为业务会带来收益，这顶多算爱好。所以，奇虎收益源自在线广告。

　　可奇虎360的网站首页，与在中国受欢迎的其它数十家、甚至数百家目录站点或网络导航站点极为相似，而这些站点竞争非常激烈。

　　那么， 奇虎凭什么胜出呢？香橼注意到按照公开资料显示，奇虎首页本季度收益超过4000万美元，并以一定的速度继续成长。这就是说“该首页成长速度超过中国网络领域其它主要网站，其可信度问题也就显得愈发重要？”

　　要知道，“那些最主要的网站搜狐、百度在自己的年报里压根没把奇虎当作竞争对手。”

　　另外，香橼认为奇虎导航网站上部分链接是其竞争对手链接，所以并未支付奇虎任何费用，它要求奇虎公布费用。

　　莱福特甚至把360做了截屏，“奇虎商务策略与中国高速频道如出一辙。为了说服投资者这是一个庞大的广告平台，奇虎360制作了一些虚有其表的目录，印上皮革品牌Coach、汽车品牌雷克萨斯与可口可乐等顶尖品牌的标识。”

　　为此，莱福特的结论是：“360形势混乱，无法带来光明的前景，投资者要谨慎投资，几十亿美元估值的360太过单薄。”

　　但自莱福特第二次发布做空报道后，市场反应平淡。在奇虎360的大力反击下，其股票不跌反涨。 对此，莱福特说：“我并不是要在一两天的时间，就把360的股价打下来，我要做的是一个长远的时间里证明自己是对的。”