“我擅长做空”

　　2010年9月1日夜，一份关于上海双金生物科技(CHBT)的调查报告，被发送到各个基金经理的邮箱里。前一天，莱福特撰写了一篇《CHBT：门店在哪里？》的文章。当日，双金生物的公司网页突然更新，公开其100多家门店的地址。

　　9月1日传开的报告中，莱福特一不作二不休，将一些地址通过电子地图搜索后再次质疑，“门店在哪里？”

　　“罕见的闪电战。”一位收到报告的基金经理说。

　　此后，上海双金生物科技股价一路暴跌。“一些中国公司的问题非常明显。在双金生物的案例中，它说自己有130个店铺，但如果你到网站上去看看，或者用百度搜一下，也许你就只能找到四家店铺。这太明显了，他们在撒谎。”莱福特说。

　　关于研究中美两国公司的模式，莱福特认为大同小异。但对于中国公司，他认为自己并不具有信息优势，因此研究中国公司时主要使用“常识”；对于近水楼台的美国公司，他更多使用核心的研究方法。

　　“由于文化和披露制度的差异，研究中国公司的难度确实比较大，但同时也充满了机遇。”他说：“如果奇虎360是一个美国公司，我想人人都会知道我所要披露的东西。无论中国公司还是美国公司，我都会通用一些方法——比如和他的竞争对手谈话、阅读公开的资料、或者找出公司的瑕疵开始求证。”

　　“有时候，我单凭逻辑就可以发现问题。”当初，莱福特怀疑车载视频媒体中国高速频道时，就是因为一个“常识”。当时，中国高速频道号称自己拥有5.5万到6万块广告屏幕，在2010年第二个财务季报里其营业收入高达5300万美元。但翻看公开资料后，莱福特看到了其竞争对手华视传媒的数据——拥有12万块广告屏幕、同期营收为3100万美元。

　　“这实在是不符合逻辑。因为华视传媒的屏幕是在以北京为代表的核心城市里的公交车上，而中国高速频道的广告屏幕主要是在国内2、3级市场的BUS上，中国高速频道业绩夸大嫌疑一目了然。”

　　此后，莱福特一路追击，直到中国高速频道被迫退出纳斯达克。

　　入冬以来，莱福特发起了有史以来最大的一战，对阵奇虎360。

　　他用的还是以往的方法——“常识”。通过翻阅公开资料，他发现：“在过去的12个月里，新浪与搜狐的收入均增长了近23%。两家公司都有多种收益来源，行业地位也较高。”

　　但是，奇虎的公开的资料却显示，在过去的12个月里，奇虎360收益增长了400%？“那就意味着它的收入超过了中国所有的互联网公司，我们怎么能相信呢？”

　　在短短一个多月内，香橼与奇虎360进行了四次交锋。11月1日，香橼将矛头第一次指向奇虎360，称它是“被资本市场最为误解、价值最被高估的中概互联网股票”，并给予其5美元目标价，此时360二级市场价格尚在20美元左右。当日，奇虎360收盘下跌10.34%。

　　次日，奇虎360迅速发表声明，认为报告中存在多处关键错误，例如使用网站流量统计公司alexa的数据，去推算360客户端软件的用户数是十分可笑的。“香橼总体上缺乏对中国互联网行业的基本了解，特别是对奇虎360的了解。且该报告的作者没有与公司的高管直接接触和沟通。”奇虎360在回应声明中称。