2013年一季度调味品（传统）行业发展情况探讨分析_灵动核心-全球咨询行业深度解读者

2013年一季度调味品（传统）行业发展情况探讨分析

我们预计传统调味品行业将保持量价齐升态势，在经济阶段性减速阶段其投资价值被凸显。传统调味品行业目前具备的行业快速集中，品牌力提升以及和中低端餐饮关联度高的持续增长动力决定其具备较高的投资价值。

原料成本稳定，去年提价将推升今年上半年毛利率。酱醋公司的主要原料黄豆和大米的价格今年以来同比稳定，且种植面价同比扩大，供需平衡。而另一方面大部分调味品公司从去年地以来都进行了提价或者变相提价（由于调味品占居民人均消费支出金额比例很低，相对于而言对于提价不太敏感，更重视口味等因素，加之品牌化的趋势明显，因此我们看好酱醋等调味品持续的提价能力）。预计行业中的龙头公司上半年毛利率同比会有提升。

调味品相关原料价格预计上半年保持稳定

消费刚性，销量增长受经济影响小。调味品行业的消费弹性很低，属于高度刚性产品，从去年的情况看，因经济下滑导致的消费量减少基本没发生，去年酱醋调味品行业整体增长17%左右，龙头企业增速均高于此水平至少在6-10 个百分点。预计今年的销量将保持稳健的水平，龙头企业加速趋势将延续。一方面是标准的提高使得小企业继续被压制，另外龙头企业利用渠道方面的优势继续挤压小公司的市场份额。从今年2 个月的情况看，酱油销量增长超过25%。我们看好传统调味品行业的龙头公司具备较强的竞争壁垒和加速发展的能力。

分享到：时间：2013-12-16 来源：灵核网整理(www.ldhxcn.com)

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