2013Q3收入下滑加速、盈利下滑略收窄。2013年前三季度机械行业收入和净利润仍处于下滑态势,我们根据各子行业下滑公司家数占比情况来观察各子行业景气状况。综合收入和净利润双下滑的情况,我们判断航空航天设备、石油钻采设备、制冷设备、环境监测仪器依然是继13年上半年以来到3季度为止经营景气相对较好的板块。

    需求不畅带来机械主流上市公司资产状况下滑态势延续。2012年机械行业资产质量受到的最大的挑战不在于存货过高,而是需求疲软、资金匮乏导致的应收账款回款困难;从应收账款周转率情况来看,机械行业2013年3季度整体应收账款周转率下降较为明显,仍然是最为重要的财务压力。

    机械设备行业相对于沪综指累计超额收益表现尚可,跑赢大盘18.76%。在经济下滑的2011-2012年机械股走势在各行业中排名倒数,分别落后大盘16.80%和15.00%,而在13年前10个月相对走势较强,反映了机械设备作为强周期性板块在13年市场博弈低估值反垄断改革股已在股价方面获得初步体现。

    低估值、受益反行业垄断、行业景气尚可的公司将受追捧。“383”改革方案包含“三位一体改革思路、八个重点改革领域、三个关联性改革组合”的中国新一轮改革路线图。后期机械各行业将以三中全会政策导向的深度挖掘引导年底和14年上半年一段时间的投资思路。 铁路设备:1.铁路总公司运营体系改革,未来成立区域公司并配合长大干线公司概率较大2.铁路固定资产投资稳中有升,国家对铁路支持力度趋大,预计财政部未来3年补贴铁路客运一千余亿。3.预计铁路货物运价14年将会再次提价。4.高铁成网后,路网效果显著,对动车组需求非常旺盛。将利好大秦铁路、中国南车、中国北车、北方创业、时代新材、永贵电器。

    油气设备:29日有报道称国家能源局正在就《油气管网设施公平开放监管办法(征求意见稿)》征求意见,未来的管道将对第三方市场主体放开,《征求意见稿》报道的可信度较高,如能实施将对油气产业链的上下游均有利。油气产业持续高景气,改革符合国家政策。油气钻采设备受益标的:杰瑞股份、恒泰艾普、富瑞特装、惠博普、海默科技、神开股份、通源石油、吉艾科技、潜能恒信、玉龙股份、光正钢构。下游储运和应用设备利好:富瑞特装、广汇能源、北人股份、中材科技。

    风险提示。国内外经济复苏速度或不达预期;重大项目投资力度和进度存在不确定性;原材料波动幅度加大。