国内木浆价格基本稳定，生活用纸市场低位盘整
本周，各类木浆价格持稳于上周，市场反映整体出货情况趋于平稳，浆贸商喊涨趋势犹存。受下游需求不济影响，华北、东北等地纸厂继
续下调100~200 元/吨，纸品终端价格亦有所降幅，商家促销力度不减。我们认为，生活用纸市场淡季氛围渐浓，短期内市场将以低位盘整为主。给予生活用纸行业“买入”评级，H 股推荐恒安国际、维达国际，A 股推荐中顺洁柔。
家具以旧换新中标结果公布，区域示范作用值得期待
5 月23 日，北京市商务委员会发布2013 年家具以旧换新项目中标公告，今年的家具以旧换新共有12 家家具销售企业中标，7 家以旧换新
再生资源回收拆解企业中标。鉴于去年政策试行对家具销售起到了显著的拉动效应，今年在试点企业数量增加、上游房地产数据持续向好的背
景下，家具以旧换新政策有望取得更显著的成效，同时也将对其他地区起到示范作用。我们认为，定制家具主要面对结婚人群，个性化定制符合年轻人消费品位，表现强于整体家具行业，给予目前行业唯一标的索菲亚“买入”评级。
溶解浆相关产品价格走稳，行业复苏尚待下游需求恢复
本周，各类粘胶短纤价格基本稳定，山东国际一级品棉浆粕微跌50 元/吨。
最新纺织行业用电量和产量数据的不理想显示出下游需求预期欠佳，溶解浆行业整体性复苏行情尚未来临，我们对相关上市公司暂不予推
荐。
包装行业下游市场增速平稳，关注低估值消费品龙头
本周，纸包装原料价格小幅下跌，塑料包装原料价格涨跌不一。4 月份数据显示包装行业下游需求逐步走出低谷：食品饮料和日化用品的
增长继续保持稳健，消费电子行业景气度持续向好，家电产品受季节性因素影响增速分化。综合考虑公司经营管理的稳定性，我们推荐永新股份和合兴包装。
风险提示
经济增速超预期下滑导致需求萎缩；原料过快上涨导致企业盈利能力下降。
北京海淀区属国企“可持续航
莲花山超充站来啦!每分钟能
