数据表现:2013年1-8月份,全国固定资产投资(不含农户)262578亿元,同比名义增长20.3%,增速比1-7月份加快0.2个百分点。从环比看,8月份固定资产投资(不含农户)增长1.61%。
评论:8月固定资产投资增速与我们预期基本一致。1-8月固定资产投资累计增速20.3%,较1-7月上升0.2个百分点;当月增速21.47%,较上月上升1.37个百分点。
制造业投资继续回升。制造业投资的快速回升超出我们的预期。8月制造业投资当月增速23.2%,继上月回升之后再次上升6.2个百分点。制造业投资回升与经济反弹叠加政策预期有关,6月以来增加投资的政策,加上7月后经济的反弹,以及工业品出厂价格(PPI)的上升,使制造业企业的利润好转,也改善了企业的预期,因此促成制造业企业追加投资的行为。但制造业去产能还未完成,中期看制造业投资的提升难以形成趋势。
基建投资仍然快速上升。根据我们计算的电热燃气及水的生产供应、交运仓储、水利环境行业投资为代表的基建投资增速8月份继续快速上升,累计增速24.7%,当月增速大29.3%,分别较上月上升0.86和4.49个百分点。基建投资保持快速增长主要得益于投资政策加码注入的动力,但9月后的基数抬升,使四季度基建投资同比增速提升空间受限。
房地产投资增速回落。8月房地产当月投资增速13.1%,较上月的21.23%回落较多,累计投资增速也回落1.2个百分点。房地产投资增速回落有基数原因,也存在上半年投资增加较快而储备土地不足的原因。
地方项目投资回升,贷款资金支持增加。从中央地方投资项目增速看,地方投资增速8月份上升0.3个百分点至20.8%,中央投资回落1.6个百分点至10.8%。
从资金来源看,预算内资金降低了1.6个百分点,而贷款增速连续两月回升。
展望:从8月投资数据看,政策和预期的改善促使制造业及基建投资增速提升,但货币和财政的空间有限,基建仍面临高基数的问题,制造业投资在开工旺季过后会面临考验,四季度投资仍有继续小幅回落的可能。
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