IPO开闸已投资机构寝食难安。
股权投资机构,风险投资机构,以及其他财富基金,是IPO堰塞湖背后的大老虎。
股票市场低迷,从去年年底实际暂停IPO,堵住了溢价最高的退出通道,对直投等利益输送嫌疑较大的严查,使赚快钱者失去了兴趣。原有的模式丧失,并购重组方式兴起,私募股权投资与股权投资走向低谷,是大浪淘沙的机会。
受此打击,股权投资与风险投资疲弱。据清科的数据,2012年中国私募股权投资市场的投资交易中披露金额的606起投资,涉及金额197.85亿美元,金额同比大幅下降28.31%。而40家券商直投公司,无论是直投项目还是投资金额,不足2011年的十分之一。券商直投退出案例平均账面回报率也大幅下降至2.67倍,相对于前三年的5.68倍、3.34倍及4.01倍大幅缩水。
目前上游投资市场的堰塞湖摇摇欲坠,据披露,2000年以来的9000个项目仍有7500个左右未实现退出,新进入资金依然源源不断。
还是清科的调查显示,截至今年第一季度,中国创业投资暨私募股权市场LP数量增长至7867家,其中富有家族及个人LP数量增长明显,可投 中国资本量方面,其中披露投资金额的LP共6477家,共计8114.07亿美元。有如此之多对IPO虎视眈眈的投资,所以A股市场上市压力徘徊不去。
机构与个人富豪资金聚集于股权与风险投资市场,它们需要在低迷景气下,开辟出新的能够获得平均回报率的正常路径。
只盯着IPO是不正常的,成熟市场主流的退出渠道是股权转让,大股东或者管理层收购,最后的手段是破产清算。并购是主渠道,2012年,美国PE通过IPO退出只占总体退出案例的6%,2009年通过并购退出的高达63%,2012年股票市场上升时,占比仍高达48%。