高库存，去年以来一直是笼罩在国内纺织服装行业的阴影，整体业绩都难有起色。

　　休闲服饰龙头企业美邦服饰(002269.sz)，尽管在努力改善，但去年在经历上市五年来业绩首次下滑后，今年一季度的业绩仍然不“美”。

　　美邦服饰昨日公布的今年一季度报告显示，期内，公司营业收入下滑15.72%至约22.24亿元，净利润更是大幅下滑46.99%至约1.26亿元，每股收益0.13元。

　　值得注意的是，这种下滑趋势似乎在短期内也得不到遏制，美邦预计，今年上半年其净利依然将下滑30%~50%。

　　美邦一季度难看的业绩与其加盟收入下滑也有很大关系，且终端销售平淡。据该人士了解，该公司的加盟商整体信心不足。

　　下滑趋势“难刹车”

　　不同于国内同行业的公司，美邦服饰的营业总收入50%左右来源于直营店的贡献。然而，去年起，美邦明显放缓了包括直营店在内的扩张步伐。去年全年，美邦直营店新增176家达1306家。而在2011年，美邦服饰仅直营店就增加了440家。

　　美邦方面称，正“通过产品创新、品质管理、商品计划等能力的提升及市场运营策略的调整，来满足新市场环境下快速发展的消费需求。以上措施在直营系统已初见成效，2013年秋季之后将更加全面地落实推动。”此外，近期加盟市场新开店铺也在逐渐增加。

　　对于业绩变动的原因，美邦服饰称，(虽然)一季度直营门店收入与去年同期相比基本持平，毛利大幅提升，但由于加盟市场经营策略调整滞后于直营，电子商务业务处于调整期，加盟收入和电子商务收入较去年同期下降，因而预期2013年上半年业绩有所下滑。

　　美邦同时表示，通过不断改进邦购网的技术和服务，积极借力其他外部平台资源，将进一步推动电子商务业务快速发展。

　　上述业内人士对此分析称，由于今年内销市场依然疲弱，美邦上半年业绩不能扭转，下滑比例还这么大，看来全年能做到持平就很不容易了。

　　内外交困

　　屋漏偏逢连夜雨。美邦近来一直在忙着清库存，与此同时，服装内销市场的低迷仍未有好转。

　　从去年起，美邦的重中之重一直是放在清库存上，包括调整几个事业部以及重点打造供应链管理。目前，美邦还调整了高管队伍，包括聘请外籍产品设计师、供应链负责人和人力资源负责人等。

　　财报显示，在“清库”方面，美邦的库存情况还是略有改善，继去年底库存金额同比下降20%之后，今年一季度末，其存货金额又较年初的3.1亿元下降至2.88亿元，下滑7%。

　　国金证券张斌在研报中还称，2013年在店铺总数保持在现有规模的同时，美邦一是新增店铺主要聚焦于购物中心，二是未来用3 年时间提升现有5000 家门店的终端购物环境。总体而言，调整思路聚焦于产品与渠道上，但2013年经营环境不乐观，以上调整思路难以在短期内完成，也难以在短期内见效。

　　此外，研报中还称，美邦着力打造新品牌尤其是高端品牌建设符合行业发展趋势，不过，这些都需要重新建立新的供应链，从而投入大量的资本与精力，而消费者的认知与接受则是相对缓慢的过程，短中期内将明显拖累公司业绩表现。

　　外部环境也不容乐观。业界普遍认为，今年服装内销市场在去年低迷的基础上继续看淡。大环境不景气也将进一步拖累业内企业，延长行业复苏时间。

　　纺织服装行业专家汪前进告诉记者，从今年前两月的数据来看，出口市场有所好转回升，但内销市场还在恢复之中。对于企业来说，2013年面临的调整依旧还是库存问题，而库存问题取决于消费，包括内销和出口，与整个国内外的经济形势都有关。