事项：
    海关总署7月10日发布数据显示，2013年6月份，中国对外贸易进出口总值为3215.1亿美元，比去年同期下降2%。其中，出口为1743.2亿美元，同比下降3.1%，环比下降4.6%；进口为1471.9亿美元，同比下降0.7%，环比下降9'3%；当月贸易顺差为271.3亿美元。

点评：
    外贸增速低于预期
    6月，出口增速由5月的1回落至-3.1%，低于我们预期的0.3%和市场一致预期的3.1%：进口增速由5月的-0.3%降至-0.7%，低于我们预期的10.1%和市场一致预期的7.2%。由于进口增速大幅低于预期，6月贸易顺差“被动”扩张至271.3亿美元。
   “高基数、高成本、弱需求、多摩擦、严监管”导致出口增速大幅回落
    2013年二季度，出口增速由一季度的18.4%降至3.8%；进口增速由8.6%降至5%。2013年上半年，出口增速由2012全年的7.9%小幅回升至10.4%；进口增速由2012全年的4.3%回升至6.7%。
    今年一季度，中国外贸实现强势开局，进入二季度，PMI等先行指标显示全球主要经济体环比复苏乏力；同时，2012年二季度是出口增速的高点，导致2013年二季度出口基数较高；而且．人民币升值和劳动力成本上升挤压出口企业利润空间，尤其是劳动力密集型产品出口增速在二季度出现较为明显的下滑；此外，贸易摩擦也对我国出口形成抑制；最后，5月份海关和外管局规管力度增强，挤压了贸易数据中的水分，在6月季末关口，海关和外管局对“虚假贸易”维持了较高的监管强度。在“高基数、高成本、弱需求、多摩擦、严监管”的合力作用之下，5、6两个月份出口增速大幅回落。
    对主要国家出口回落
    分国别来看，6月我国对美国、日本和欧盟的出口增速分别为-5.4%、—5.1%和-8.3%，从3月份开始，我国对G3的出口增速持续处于负增长区间。根据我们对未来海外宏观经济的判断，下半年，预期美国经济复苏向好、欧洲增长相对平稳，而日本经济在“安倍经济学”刺激之下料将呈现短暂回升之势，因此来自G3国家的需求将比上半年有所改善。此外，2012年下半年，中国对美出口增速由上半年的两位数下滑至个位，而对欧出口持续负增长，也就是说，今年下半年对G3国家出口增速的基数有显著的降低。预计在G3需求改善、出口基数降低的作用下，下半年对G3的出口增速将回升至正值区间。
    新兴经济体方面，6月，中国对东盟和金砖的出口增速分别为10.3%和6.4%，大致与5月持平，并高于总出口增速。向前看，随美国QE的退出（预计9月开始削减资产购买规模），资金流出新兴市场，“稳定增长”和“保障币值”的两难抉择将拖累新兴经济体的复苏动能，下半年，预计我国对新兴经济体的出口增速将维持在相对低位，但由于新兴经济体经济增速依旧快于发达经济体，加总来看，对新兴市场出口仍将对总出口形成支撑作用。