从ROE角度看医药行业，医药行业ROE自09年出现高点以来，一直持续下滑:医药行业近五年(2008-2012)ROE的水平在12%-18%之间波动(这个数值和美国各行业长期平均ROE维持在10%-15%相近)，2009年行业ROE达到最高，销售净利率和资产周转率都达到近五年最高，资产负债率下降，行业发展良好，但从2009年行业ROE出现下滑，销售净利率和资产周转率均出现下滑，资产负债率也持续下降，至2011年到低点才拐头回升。
　　
　　2013年上半年医药板块的上涨值得我们注意:2009年是新医改元年，国家的计划是3年投入8500亿元，所以我们初步认为医药行业2009年ROE的上升更多的是政府投入拉升所致，反映到股价上是医药行业在2010年迎来一轮牛市。2013年医药行业的上涨，如果从ROE的角度上我们找不到上涨的理由，归结到的理由只能是在经济转型还未完成的情况下的市场避险情绪。对于2013年医药行业ROE持平和略微上升的判断我们更多的是出于行业财务杠杆的利用(即资产负债率的上升)，但如果只是一味资产负债率的上升导致行业ROE的上升，这种上升是有风险的，从目前来看，政府的投入还是主导行业ROE上升的主要因素，虽然行业增长的刚需还存在。