回顾与展望

 

上周表现：板块表现强于市场。上周仅一个交易日，市场呈反弹格局，沪深300 上涨0.6%，环保板块上涨1.2%，表现领先市场0.6 个百分点。个股方面，三维丝、南海发展、雪迪龙涨幅超4%，华宏科技、盛运股份、格林美跌幅居前。估值方面，板块整体估值水平P/E（TTM）回升至36.6 倍，相对市场（沪深300）P/E 为4.1 倍，与上周基本持平。

 

行业看点：政治局集体学习凸显科技创新重要性。9 月30 日，中共中央政治局在北京中关村以实施创新驱动发展战略为题举行第九次集体学习。要推动新型工业化、信息化、城镇化、农业现代化同步发展，必须及早转入创新驱动发展轨道。此次政治局集体学习中，3D 打印、集成电路装备、新一代信息技术、节能环保（水处理）、新材料、生物和健康、航空航天等得到重点关注，同时也预示着上述领域在未来将拥有广阔的发展前景。

 

一周随笔：板块利好因素正在不断积聚。催化剂主要来自以下几个层面：考虑到环境保护已经上升至政治高度，预计11 月召开的“三中全会”上治污问题与产业发展有望得到重点强调；Q4 企业订单层面将持续活跃，例如市政环境基础设施建设（焚烧、餐厨、渗滤液、污水处理等）及烟气治理（脱硝、除尘等）等细分领域；展望三季报，预计环保板块整体业绩表现要好于半年报，主要原因是大气领域公司受益PM2.5 治理业绩增速改善较为明显，以及市政固废、水领域公司有望维持此前较快增速；长期来看，我们认为并购整合有望成为环保上市公司提升综合服务能力、进一步增厚业绩的重要手段，未来进展值得期待；近期华北雾霾再起，而后续供暖季节到来或将进一步加重空气污染状况，从而引发市场对于大气污染治理的再度关注。

 

本周观点：多因素共振有望推动板块活跃。目前工程设备类环保公司2013~2014 年平均P/E 为42/29 倍。展望未来，预计板块有望在政策、业绩、订单及雾霾再起等因素共振情况下迎来活跃，推荐具备事件催化且三季报业绩较好的中电远达、龙净环保、国电清新，以及市政领域的盛运股份、桑德环境、碧水源，关注维尔利、南海发展等公司的项目进展。