摘要：
水泥价格：本周全国水泥价格延续上周走势继续上扬，环比涨幅为0.46%。价格出现上涨的区域主要有江苏、浙江、安徽、福建和广东等部分地区，不同区域价格上调10-30元/吨不等；价格出现下跌的主要是贵州贵阳市场，高标号下调20元/吨。
库存： 9月23日至9月27日，本周全国水泥库容比为67%，环比下降0.76%。
华北：库容比71%，环比下降0.54%（北京-5%）
东北：库容比68%，环比持平
华东：库容比63%，环比下降0.33%（南京-5%，龙岩-5%，枣庄+5%）
中南：库容比65%，环比下降2.02%（武汉-2%，宜昌-5%，广州-5%，英德-5%，云浮-5%）
西南：库容比78%，环比上升0.81%（贵阳+5%） 西北：库容比62%，环比下降1.75%（宝鸡-5%，兰州-5%）。
生产线及产能：近期投产：广东阳春海螺一期5500t/d 熟料线于 9月 15 日点火试运行；浙江象山海螺二期年产220万吨水泥粉磨站项目于9月下旬投产；盐湖新域青海水泥年产100万吨水泥粉磨线于9月22日建成投产。
煤炭价格：秦皇岛港动力煤平仓价下降10元/吨，西安烟煤块车板价格维持不变。
区域水泥煤炭价格差：南京（+17元/吨），合肥（+26元/吨），贵阳（-18元/吨），西安、银川、西宁（+3元/吨），兰州（+2元/吨）。
水泥股投资策略：
我们认为水泥股目前无需悲观，基本面的改善不断超预期，而低于预期概率不大，我们维持水泥股的"增持"评级，推荐海螺水泥等华东水泥股。中秋节前，华东、中、南等地水泥价格大幅上涨，市场普遍担心上调幅度较大，难以执行到位，就一周多的实际运行情况看，需求足以支撑，并且需求依然保持环比上行，我们预计国庆后需求推动的价格将进一步上涨。我们认为水泥其低库存的特性，价格对需求的改善最为敏感，那么水泥反映出的经济状况4季度大概率将沿着支撑宏观预期向上的趋势不变。
来自水泥价格的持续超预期上涨，导致市场可能对于华东水泥股业绩存在向上修正的预期差，另外，即将进入三季报发布期，华东、华中、华南水泥企业三季度单季盈利状况同比翻倍增长，前三季度累计亦普遍同比大幅改善，三季报行情或称为催化剂，目前价位水泥股向下空间较小而向上空间及概率较大。
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