今日投资
根据今日投资《在线分析师》（www.investoday.com.cn）对国内近百家主流研究机构4000余名分析师的盈利预测数据进行的统计，上周综合盈利预测（2013年）有333家公司被调高，其中，71家零售业上市公司中有28家调高。微信O2O整合为传统零售板块带来的逆袭机遇让零售板块近期表现出色，本期我们将重点点评零售业。
O2O（Online To Offline）指线上到线下，核心是将线上消费者带到线下实体店中，让消费者在线支付购买线下的商品、服务，然后到线下享受、体验服务。申银万国对于O2O的理解：1、真正的O2O应立足于线下实体店，实现线上线下有机融合（信息互通、资源共享）；2、O2O应服务于所有实体店，而不仅仅局限于餐饮娱乐等少数体验式消费；3、O2O应涉及实体店的主流商品，而非个别特价商品；4、对于实体店而言，互联网（涵盖移动互联）只是工具，本末倒置将动摇实体商业的发展根基。
腾讯与天虹的合作使得天虹股价大涨，未来其他线下零售商也将成为腾讯积极争取的商家资源，尤其是拥有众多网点资源、购物卡资源的区域和全国龙头。而O2O模式的出现，也将使得市场先前认为线上线下为互斥对立关系的负面情绪得到缓解，提升行业估值，而互联网大佬腾讯与实体零售商的合作，也代表着互联网资本对实体渠道价值的认可。招商证券判断，今年在低通胀背景下，零售行业的景气度将略好于去年，租金、人工成本等压力也将减轻，利润率下滑将得到缓解，后期行业景气的缓慢复苏也将助推龙头公司的估值修复。
从行业的基本面来看，7-8月社零增速持续环比改善，百家、50家消费数据增速与去年同期相比首次出现同比提升，但增速环比二季度略有下降；从调研数据来看，三季度超市同店增速依然维持二季度的较高水平，百货企业7月消费增速环比二季度出现回落。安信证券认为，三季度消费增速略好于之前的预期，但整体增速改善幅度并不明显，实体零售的增速尚未出现大幅回升趋势。
近期零售行业指数显著跑赢大盘，自贸区、金改、电商、O2O概念股涨幅居前，零售行业近期的反弹并非由行业基本面改善导致，更多是市场之前高度一致的悲观预期的缓和。在以苏宁云商为代表的转型零售企业的带动下，市场对板块的悲观情绪略有缓解，符合创新改革与新行业趋势发展的题材短期内依然是市场的追逐热点。
目前，微信同实体零售合作事宜处于招商阶段，进入壁垒较低，所以O2O模式运作带来了传统零售板块估值重构的机会，申银万国建议继续看多逆袭行情。从公司推荐的角度，他们认为首先应该看多腾讯；其次应关注走在变革前列的、资产规模较大的零售公司，如苏宁云商（自行构建O2O平台）、天虹商场（微信O2O合作第一家）、王府井（全国网络布局）、友谊股份（体制变革预期较强）、南京中商（借力微信+自行构建O2O平台，民营机制优势突出）；再次应关注区域控制力强劲的区域零售龙头。
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