核心观点：
存贷款增速符合预期，社融总量回升
8 月新增人民币贷款7113 元，符合预期。其中个贷增量提升，短贷投放增加。新增人民币存款8052 亿元，同比多增3008 亿元。其中企业存款回升较为显著。8 月新增社会融资总量1.57 万亿，分别比上月和上年同期多增7504 亿元和3212 亿元，增幅好于预期。其中未贴现的银行承兑汇票增加3045 亿元，同比多增3891 亿元，预计与企业生产经营活动改善有关。
经济持续回暖，资金面节后改善
8月份出口总值1906.08亿美元，同比增加7.16%，进口总值1620.90亿美元，同比增加7.02%。8月份贸易顺差285.19亿美元，相比7月份扩大60.37%，达到今年最大值。此外，国内经济持续回暖，企业的补库存需求提升也推动了经济数据好转。9月下旬，中秋国庆双节效应叠加季末时点，流动性压力加大。央行通过公开市场操作缓解流动性压力，整体货币政策依然中性。
节后预计资金面紧张将缓解。
投资建议与风险提示
行业业绩表现较为稳定，负面政策已为市场所预期。金改及自贸区试点带来正面预期，年末流动性阶段改善可能带来投资机会。综上因素，我们维持对行业“买入”评级，节前由于流动性压力预计行业维持震荡，节后仍存波段上涨机会。个股方面，推荐兴业银行、平安银行、浦发银行、民生银行、招商银行。
风险提示：1、监管对表外风险排查引起相关业务收入波动；2、经济增速放缓对银行资产质量形成压力；3、利率市场化推进过程中股价可能产生阶段性波动。
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