上周表现：上周（9月16日-9月22日）沪深300指数涨幅达-2.27%，同期申万商业贸易行业指数上涨了3.26%，跑赢指数。
板块涨跌幅在23个一级行业板块中位居第3位，在大消费板块中位居第一。总体上来看，不少个股多重概念加身，表现活跃，涨幅显著。
估值：目前零售板块PE为22.99倍，相对大盘的PE溢价率为1.75倍，PE与溢价率分别较上周提升了0.88、0.09倍，板块估值水平有较明显的回升。受苏宁云商大涨的影响，专业连锁子板块估值水平与溢价率相对变化较大。
行业新闻：2013年卖场业态综合满意度指数中大润发继续蝉联第一位，家乐福今年综合满意度上升至亚军；日前，苏宁与诞生于瑞典的国际著名快时尚品牌Lindex签署战略合作协议，成为Lindex在中国大陆地区的总代理；1号店手机移动端电子商务销售总额，已占据全年销售总额的10%。
数据点评: 根据商务部公布的重点零售企业监测数据，8月百货店销售额同比增速下降，由7月的15.90%降至8月的10.90%，下降5个百分点，比去年同期下降1个百分点；8月超市业态销售额同比增速达9.60%，较7月略有提升0.70个百分点，较去年同期提升1.70个百分点；8月专业店销售额同比增速达8.50%，较上月与去年同期有显著提升，分别提升了3.90、3.30个百分点。
投资建议：从基本面来看，在今年中秋国庆两节消费旺季，受反腐倡廉的影响，高档礼品及高端餐饮消费遇冷。从行业整体来看，行业盈利能力未出现显著好转。从个股而言，板块内不少个股在近期内多重概念加身，如金改、自贸区、互联网电商等等，短期涨幅显著。由于前期板块估值一直在低位徘徊，在个股带动下，近期板块估值有较为显著的提升，市场预期也略有改善。我们维持对行业中性评级，推荐投资者关注个股，推荐组合为重庆百货、海宁皮城、步步高。
风险提示：宏观经济减速超预期；各项成本持续上升；电商分流，渠道竞争加剧；企业现金流压力进一步加大。
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