主要观点

 

本周社会库存继续上涨，钢铁毛利杠杆回归中性。本周加权钢价较上周跌0.4%，继续下跌但跌幅收窄；本周国内、进口铁矿石价格较上周变化-1.3%、-3%，吨钢毛利涨跌不一，毛利杠杆（毛利核算上收入成本时间差带来的杠杆效应）维持在1.1 倍（上周为1.1 倍），短期行业基本面并未进一步恶化，但较前期盈利高点杠杆倍数已下滑50%。本周沪线螺终端采购量较上周降8%；本周社会库存上升1.7%，较上周继续上升且涨幅扩大，补库存或将启动；本周港口矿石库存降0.2%，较上周继续下降。9 月上旬全国日均粗钢产量212.9万吨，环比上涨0.48%；9 月上旬重点统计钢铁企业库存量1259.5 万吨，环比上涨1.16%。当前钢铁产量小幅波动，旺季尚未到来，同时盈利能力快速下滑，钢厂短期难对产量扩张，9 月上旬重点企业高炉开工率97.1%，较8月下旬下降了0.6 个百分点，高炉使用率97.5%，较8 月下旬下降了1.3 个百分点，与钢协数据相背离。

 

投资提示：由于本周毛利杠杆回归中性的1 左右，短期盈利扩张与收缩效应失效，请关注短期风险。建议重点关注低估值高弹性品种：方大特钢，st 鞍钢、凌钢股份、新钢股份、酒钢宏兴；同时关注吨钢毛利持续业内第一的宝钢股份、长期资产注入预期的包钢股份以及资源类标的金岭矿业、攀钢钒钛。

 

本周毛利涨跌不一，沪线螺采购量下降8.02%。现货利润：本周加权、螺纹钢、高线、热卷、冷板、中板利润较上周分别变化-4、2、-7、-4、3、-11元至45、77、22、-7、332、-63 元/吨。终端采购：本周沪线螺终端采购量为16.96 万吨，环比下降8.02%。

 

本周加权钢价下降0.4%。本周加权钢价较上周下降0.4%至3658 吨。其中螺纹、高线、热卷、冷板、中板价格分别变化-0.3%、-0.6%、-0.5%、-0.2%、-0.7%至3502、3548、3601、4489、3583 元/吨。无缝管、焊管、无取向硅钢、取向硅钢价格分别变化0%、1.7%、0%、0%至4150、3560、5650、12900 元/吨。300 系、400 系热轧不锈钢价格分别变化-1.3%、0%至15000、8400 元/吨。

 

本周国际市场主要地区钢价较上周不变。本周美国、欧盟、东南亚热轧分别变化0%、0%、0%至722、600、565 美元/吨。本周美国、欧盟、东南亚冷轧分别变化0%、0%、0%至827、712、645 美元/吨。本周美国、欧盟、东南亚热镀锌分别变化0%、0%、0%至937、699、680 美元/吨。本周美国、欧盟、东南亚中厚板分别变化0%、0%、0%至794、639、565 美元/吨。本周美国、欧盟、东南亚螺纹钢分别变化0%、0%、0%至711、666、560 美元/吨。

 

本周进口铁矿石价格跌 3%，焦煤价格不变。本周国内现货铁矿石、进口现货铁矿石价格分别变化-1.3%、-3%至924、930 元/吨。焦炭、主焦煤、硅铁、废钢价格分别变化0%、0%、-2.5%、2.4%至1130、1150、6100、2150元/吨。

 

本周社会库存涨 1.7%，铁矿石库存降0.2%。本周钢材社会库存涨1.7%至1375万吨，主要港口铁矿石库存降0.2%至69995 万吨。其中螺纹、高线、热轧、冷轧、中板库存分别变化2%、7%、-0.6%、2%、1.5%至584、145、347、164、135 万吨。