投资摘要：

 

　　行业周价格数据回顾。

 

　　上周，高端白酒终端零售价整体出现一定幅度的下跌，其中茅台飞天和五粮液终端零售价出现大幅下跌，洋河梦之蓝终端零售价较上一周持平，剑南春终端零售价小幅下跌，老窖1573终端零售价却出现小幅上涨。

 

　　最近一周，奶粉终端零售价与前一周基本持平。国外品牌婴幼儿奶粉的均价为202.21元每千克，内资品牌婴幼儿奶粉的零售价为156.38元每千克，成人奶粉的零售价为86.96元每千克。

 

　　行业市场表现回顾。

 

　　上周在宏观经济数据向好以及优先股政策出台对权重股利好作用的影响，周期型个股表现抢眼，沪深3005.56%，而具备防御性特征的食品饮料行业全周仅2.50%，相对于沪深300的超额收

 

　　益为-3.06%，其中，饮料制造子行业全周上涨3.00%，食品制造板块全周上涨1.52%。 从个股走势来看，在宏观经济数据向好和市场风格转换的背景下，上周食品饮料板块内表现较好的多为估值较低但短期缺乏成长性的个股，而高成长高估值且前期涨幅较大的个股则出现了一定幅度的回落。

 

　　行业与公司动态。 (一)上周行业动态 (1)美素奶粉改名将重返江湖(2)五粮液变阵频推新品引领白酒低度化趋势(3)恒天然将在山西应县建在华第二个牧场群，明年投产。 (二)上市公司公告 (1)伊利股份(600887)：投资辉山乳业，扩大奶源供应地。 ？ 投资策略上周板块走势超出我们的预期，主要原因在于经济数据向好导致市场风格出现转换，市场风格有向低估值板块转移的迹象，导致白酒板块表现较为抢眼，而前期涨幅较大的高成长高估值食品板块市场表现一般。上周我们推荐的个股中，伊利股份上涨2.2%、光明乳业上涨0.95%、贝因美下跌0.97%，双汇发展上涨5.05%。 我们认为，随着经济数据的向好和十八届三中全会预期的逐步加强，市场风格有向价值型板块转移的趋势，但是，对于业绩较差的个股来说，这种趋势带来的投资机会是阶段性的。因此，我们对于白酒板块的建议是短期可以把握估值修复机会，中长期依然保持谨慎。 食品加工板块，我们认为未来可以围绕着两条主线开展，第一是近年来中低收入群体收入的快速增长带来消费品牌化趋势加强，另一条是内资食品品牌崛起对外资品牌替代，中长期来看，食品行业市场空间做大的可能性依然较大，而品牌企业在消费升级过程中存在提升市场份额分割更多蛋糕的机会，因此，中长期我们依然看好食品板块。本周我们推荐：涪陵榨菜、双汇发展、伊利股份、光明乳业、贝因美