上市还是不上市,是每家公司都会面临的选择。而公司的商业逻辑,直接影响这一选择的结果。商界狂人严介和有一个说法:“一流的企业不上市;二流的企业要上市;三流的企业上不了市。”不过,实际情况要比这复杂的多了。
昨天凌晨,“一流企业”阿里巴巴向美国证券交易委员会提交了IPO招股书。分析人士预计,阿里的上市融资额可能将达200亿美元,可能成为美国历史上规模最大的IPO之一。
资本市场充斥利益诱惑众所周知,一些人甚至认为,公司上市就是为了圈钱。那么阿里如此高调大规模上市的目的是什么呢?我们要从阿里的掌舵人、精神领袖马云说起。
每家公司都有一位灵魂人物,他的行事风格某种程度上可以说是决定着这家公司的商业逻辑。马云的哲学是什么?大家可以从他昨天发给员工的信中一窥。在这封致员工信中,马云对“阿里人”说,“上市从来就不是我们的目标,它是我们实现自己使命的一个重要策略和手段,是前行的加油站。但阿里人要清醒的认识到资本市场巨大利益诱惑背后有着无比巨大的无情和压力。”马云还在信中强调公司上市后仍将坚持“客户第一,员工第二,股东第三”的原则。
而在这次的招股书里,也专门开辟了一个章节诠释公司理念——阿里的使命。阿里巴巴的使命是“让天下没有难做的生意”,我们的创始人们创办公司的初衷,是为了帮助小企业。我们的决策以服务于长期使命为指导原则,而非追求短期利益。
阿里的担当与雄心、阿里的商业逻辑,就体现在这使命中。
上市公司不应忘本
与阿里一样选择上市的公司,自然不在少数。上个月新浪微博在美国上市,除此以外,京东商城、聚美优品、途牛网等也相继在美国提交了IPO申请。停摆超过一年半之后,国内A股IPO在4月30日重启,排队企业达到了700多家。
每一家上市公司在提交招股书时都有一个推销自己的故事,这个体现自己商业逻辑的故事,往往诉说着一个远大的理想和长期的愿景。然而一旦上市,并不是每一家公司都能不忘理想不被资本市场的贪婪侵蚀。
“不上市”背后的淳朴商业逻辑
因此,也有一些公司的选择和阿里不同,面对股市“高发行价、高市盈率以及高超募规模”的“三高”诱惑,他们选择不上市。
在世界500强企业中,华为是唯一一家非上市公司。华为总裁任正非前几天在伦敦接受采访时说,华为绝不会上市,因为“资本市场本质贪婪”。军人出身的任正非其实并没有深奥的商业逻辑,踏实做事,以客户为中心,与竞争对手做朋友,尤其重视员工股权激励。他认为资本市场上股东是贪婪的,只会榨干公司的利润。因而华为的股权结构是除任正非持有1.4%的股份外,其余都是由公司员工持股。这与那些上市公司管理层持大股截然相反。
与华为一样有条件上市却不愿上市的国内知名企业还有一些。譬如,老干妈创始人陶华碧声称“不偷税、不贷款、不欠钱、不上市”;方太集团总裁茅忠群有“三不原则”:“不上市、不打价格战、不欺骗”;顺丰快递董事长王卫说“真正想做好企业不一定要上市”。这些公司同他们的灵魂人物一样,都有着淳朴、低调的商业逻辑。
上市?还是不上市?这是一个问题
企业不愿上市,不同的企业或许有不同的原因,有的是“不差钱”,有的是不愿商业信息公开“裸奔”,有的是家庭产权关系难以厘清……但很多企业“不上市”都有一个共同的逻辑,就是不愿在资本市场的染缸中损害企业长期秉持、积淀的纯粹而质朴的商业理念。
然而企业想上市也并非坏事,通过上市募集资金、提升公司治理水平,让股东分享公司发展红利,于企业、于股民、于国家都有好处。我们担心的问题就是,有些企业上市从一开始就怀有商业杂念,纯粹是为了圈钱。有的企业为了上市甚至财务造假。
从更宏观的角度来说,一国经济的根本活力在于企业,一国经济的国际认知度归根结底也在于企业。你上市或不上市,企业就在那里,唯有秉承着纯粹的商业逻辑,服务于经济、贡献于社会,这才是企业的生存之道。