一季度企业营收、净利润同比增速略有下滑。基数效应、政策因素、宏观经济影响下,旅游行业一季度营收和净利润同比增速下滑明显。
我们选取的18家上市企业2013年第一季度共实现营业收入95.93亿元,同比增长11.68%。实现净利润6.74亿元,同比增长7.80%。尽管同比实现了增长,但是同比增速却下滑明显,营收同比增速从28.11%下滑到11.68%,净利润同比增速从45.23%下滑到7.80%。
景区类企业半年报堪忧,行业内部分化明显。我们根据各上市公司一季度净利润变动情况,以前年度二季度的净利润同比增速水平以及公司近期经营状况,预测半年报净利润增速在30%以上的有中国国旅、西安饮食;净利润增速在10%-30%之间的有丽江旅游、世纪游轮、华天酒店;增速在0%-10%的有首旅股份、中青旅、锦江股份;净利润负增长的包括峨眉山、张家界、宋城股份、黄山旅游、三特索道、桂林旅游、金陵饭店、东方宾馆、全聚德、湘鄂情。总体上,大部分上市公司净利润出现负增长。
旅行社类上市公司业绩稳健、看点多,将引领三季度行情。我们认为旅游企业的市场化程度及其本身的项目开发运营能力将为公司的估值溢价提供长期支持。下半年建议继续增持古北水镇有望超预期、行业内高管激励机制最好的中青旅;三季度宋城二剧院、三亚千古情即将开业的宋城股份;三亚店经营面积扩充、免税额度提升带来业绩增长的中国国旅;震后旅游人数明显回升的峨眉山A。
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