灵核网发布《家电行业研究成果》显示，2016年前三季度家电行业共实现营收5858.55亿元，同比增长2.20%;实现归母净利406.33亿元，同比增长13.16%。盈利能力方面，行业整体毛利率同比上升1.19pct至24.59%，由于期间费用率略有提升导致净利率提升幅度较小，同比增加0.53pct至6.98%。

　　2016Q1-Q3家电行业整体营收同比增长2.20%

　　2016Q1-Q3家电行业归母净利润同比增长13.16%

　　2011-2016年以来家电行业净利率逐年提升

　　2016Q1-Q3销售费用率基本持平，管理费用率同比下降0.11pct

　　2016年前三季度厨电子行业营收同比增长10.98%，高于其他子行业，而归母净利率方面，黑电子行业归母净利润同比增速最快，达到57.44%。

　　2016Q1-Q3厨电板块营收增速最高

　　2016Q1-Q3黑电板块归母净利润增速最高

　　2016年前三季度厨电板块毛利率水平最高，为42.99%，其他子板块毛利率水平均小于30%;在净利率方面，小家电板块在前三季净利率水平超过10%，达到11.19%。

　　2016Q1-Q3厨电板块毛利率水平最高，为42.99%

　　2016Q1-Q3小家电板块净利率水平最高，为11.19%

　　从个股来看，民生家电行业51家样本企业中，有41家企业营收同比正增长，占比80.39%，其中，有23家企业营收增速超过10%;39家企业归母净利润同比正增长，占比76.47%，有34家企业归母净利润同比增速超过10%。

　　2016Q1-Q3有23家家电公司营收同比增速超过10%

　　2016Q1-Q3有34家家电公司归母净利润同比增速超过10%

　　受益于空调去库存逐步结束以及去年下半年地产回暖的滞后拉动作用，白电子行业2016年前三季度实现营收3367.95亿元，同比增长2.81%;实现归母净利304.19亿元，同比增长8.07%，业绩较上年同期回暖提升。

　　2016Q1-Q3白电子行业营收同比增长2.81%

　　2016Q1-Q3白电子行业归母净利润同比增长8.07%

　　受益于渠道与产品结构升级影响，白电子行业毛利率与净利率均明显提升：2016年前三季度毛利率同比增长1.51pct至28.98%，净利率上升0.32pct至9.37%。

　　2011年以来白电子行业毛利率与净利率水平均呈上升趋势

　　2016年前三季度，白电龙头美的、格力、海尔归母净利润分别达到128.08亿元、112.29亿元和38.23亿元。二线龙头归母净利率增速较快，其中海信科龙归母净利润同比增长87.81%，显示出较强的业绩弹性。

　　2016Q1-Q3白电企业业绩情况

　　受互联网彩电厂商竞争影响，彩电企业今年前三季度营收基本与去年持平，子板块实现营收1722.83亿元，同比增长0.12%，实现归母净利润38.52亿元，同比增长57.44%，整体上较去年同期有较大幅度增长。

　　2016Q1-Q3黑电子行业营收同比增长0.12%

　　2016Q1-Q3黑电子行业归母净利润同比增长57.44%

　　受行业竞争激烈与原材料成本尤其是面板价格上涨影响，黑电子行业毛利率与净利率水平均较其他板块低，2016年前三季度毛利率同比增长0.50pct至15.40%，净利率上升0.83pct至2.25%。

　　2011年以来黑电子行业毛利率与净利率基本持平

　　2016年前三季度，黑电龙头海信电器营收同比下降0.24%，但归母净利润仍保持较快增速，同比增长22.81%。毛利率与净利率水平也均有所提升。

　　2016Q1-Q3主要黑电企业业绩情况

　　受地产滞后拉动影响，厨电子行业2016年前三季度实现营收139.53亿元，同比增长10.98%;实现归母净利13.35亿元，同比增长17.74%，业绩较上年同期回暖提升。

　　2016Q1-Q3厨电子行业营收同比增长10.98%

　　2016Q1-Q3厨电子行业归母净利润同比增长17.74%

　　受益于渠道与产品结构升级，厨电子行业毛利率与净利率均明显提升：2016年前三季度毛利率同比增长3.25pct至42.99%，净利率上升0.55pct至9.64%。

　　2012年以来厨电子行业毛利率与净利率水平均呈上升趋势

　　厨电行业市场集中度相对较低，各企业市场份额提升空间较大。2016年前三季度，老板电器、华帝股份、浙江美大归母净利润分别达到7.01亿元、2.01亿元和1.23亿元，同比增速分别为43.67%、51.69%和34.07%，毛利率与净利率水平也都有不同程度提升。其中老板电器毛利率水平已经达到58.96%，净利率水平为17.60%，具备较强的盈利能力。

　　2016Q1-Q3主要厨电企业业绩情况

　　2016年前三季度小家电行业实现营收321.94亿元，同比增长2.21%，增速自2013年以来逐步收窄;前三季实现归母净利28.38亿元，同比增长17.32%，业绩较上年同期回暖提升。

　　2016Q1-Q3小家电子行业营收同比增长2.21%

　　2016Q1-Q3小家电行业归母净利润同比增长17.32%

　　小家电毛利率水平2013年出现转折，近三年小家电行业毛利率水平基本持平，但净利率水平持续小幅提升。2016年前三季度毛利率同比下降0.69pct至26.95%，净利率上升0.08pct至11.19%。

　　2011年以来小家电子行业毛利率下降，但净利率水平呈上升趋势

　　2016年前三季度，小家电龙头苏泊尔、九阳归母净利润分别达到7.42亿元和5.46亿元，同比增速分别为16.50%和8.16%。受益于品类布局较多元化，新宝股份前三季归母净利润同比增长47.27%，毛利率提升3.21pct至20.89%，净利率提升1.75pct至6.31%。

　　2016Q1-Q3主要小家电企业业绩情况

　　2016年前三季度家电零部件子行业实现营收306.30亿元，同比增长4.71%;实现归母净利21.88亿元，同比增长24.33%，较去年同期增速提高10.33pct。

　　2016Q1-Q3零部件子行业营收同比增长4.71%

　　2016Q1-Q3零部件行业归母净利润同比增长24.33%

　　家电零部件企业经营家电企业拉动作用明显，2016年前三季度家电零部件企业毛利率同比增长0.29pct至20.33%，净利率上升0.47pct至6.62%。

　　2013年以来家电零部件子行业毛利率与净利率水平呈上升趋势

　　2016年前三季度，家电零部件企业业绩表现差异较大，其中，空调上游零部件厂商三花股份营收与归母净利润分别同比增长7.32%和31.91%，毛利率与净利率水平也都有不同程度提升，主要原因一是受益于空调市场回暖拉动，二是受益于亚威科业务整合效应发挥以及新品类拓展。