欧美国家疲弱,将驱使新兴国家转型。不过,新兴国家过往一直以工业推动经济,未来转向以高增值产业及消费推动经济,过程中将有不少困难之处。因此,虽然新兴国家股市较有活力和潜力,但短期变数仍不少,预期走势将颇为波动。
A股早前走势一浪低於一浪,虽然近期已由低位反弹,但整体表现仍令投资者失望。其中一个原因是新股融资额庞大,吸纳不少市场资金。另一方面,由於过去3年A股反覆下跌,投资者累积持有不少亏损的股票,因此,潜在的相关减亏沽压沉重,亦限制个别A股的反弹动能。
不过,国内经济见底,行业盈利亦由低位回升。我们预期港股2013年表现仍将反覆向好,其中,我们认为在A股回升的推动下,中资股将为成投资者的宠儿。预期恒指2013年将可上试25,000点(或2013年预期市盈率12倍)。
板块中,城镇化将成为经济增长的主要动力,将利好国内建材板块,零售板块及燃气板块。此外,A股经过近年下跌以後,目前估值不高(只有11倍市盈率),长线吸引力浮现,可留意内地劵商股及保险股。
此外,中央政府将透过改革税制,更公平分配收入,推高居民消费能力,可趁低吸纳大众消费产品股份。此外,公路板块股息率吸引,政策风险渐淡化,亦有一定吸引力。
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