本期投资提示:

　　财报综述:2季度库存同比下降2.8%,盈利有所改善。2014年2季度A股电子企业的平均库存天数为77天,低于历史季度平均库存天数80天,同时低于历史2季度平均库存天数78天,2014年2季度库存天数同比下降2.8%。单季毛利率21.4%(历史1季度平均水平18.9%),同比上升2.6%,环比上升0.4%;单季净利率7.5%(历史2季度平均水平4.6%),同比下降0.4%,环比上升1.2%。

　　基本面持续向好,继续看好下半年电子行业前景。申万重点关注公司中报业绩回顾:净利润同比增速100%以上:东旭光电(7.92,-0.110,-1.37%)、华灿光电(12.82,-0.250,-1.91%)、长电科技(11.09,0.130,1.19%);净利润同比增速50%-100%:利亚德(23.35,-0.300,-1.27%)、欣旺达(0.00,0.000,0.00%)、欧菲光(24.00,-0.300,-1.23%);净利润同比增速20%-50%:顺络电子(21.41,0.360,1.71%)、水晶光电(20.75,-0.250,-1.19%)、长盈精密(21.62,0.390,1.84%)、歌尔声学(27.15,0.110,0.41%)、环旭电子(30.91,0.100,0.32%)、华天科技(11.86,-0.140,-1.17%)、江海股份(17.62,-0.330,-1.84%)、德赛电池(37.72,-0.120,-0.32%)、同方国芯(29.81,0.330,1.12%)、兴森科技(27.94,0.460,1.67%);净利润同比增速0%-20%:远方光电(29.15,0.090,0.31%)、晶方科技(46.73,0.740,1.61%)、光韵达(19.24,0.260,1.37%);净利润同比增速低于0%:安洁科技(34.67,-0.230,-0.66%)、国民技术(28.54,0.140,0.49%)、茂硕电源(0.00,0.000,0.00%)。而从已披露三季报预估的上市公司来看,前三季度净利润同比持平或上升的公司占比约74%,其中同比增长40%以上的公司有20家,行业基本面持续向上。

　　2014年半年度电子行业表现优异,智能终端电子元器件、集成电路和LED下半年将持续创造超额收益。电子(申万)指数半年涨幅为22.7%,远高于沪深300(2401.33,12.560,0.53%)指数涨幅0.4%。电子类二级行业涨幅均上二位数,涨幅最高的是元件元件Ⅱ(申万)34.5%,最低的是电子制造Ⅱ(申万)10.8%。电子类三级行业除了电子系统组装(申万)涨幅为负、元件Ⅲ(申万)未有上涨之外,其余指数涨幅均上二位数,涨幅最高的是印制电路板(申万)35.5%。下半年受苹果手机新品发布的影响,产业链景气度持续走强;集成电路行业受到政策的扶持将不断给行业带来投资机会;而LED仍受照明的驱动,渗透率不断的提升。智能终端电子元器件、集成电路和LED三个细分行业下半年将持续创造超额收益。

　　2014年下半年展望:苹果新品季来临,战略性布局估值切换品种。随着苹果新品季来临,我们继续推荐投资者关注我们提出的小苹果主线。从投资策略上看,我们建议投资者从战略角度考虑四季度以及明年投资,选择具有估值切换空间标的,也即业绩成长与长期空间兼具的优质标的,重点关注具有短期业绩、中期爆发、长期空间的标的。目前我们建议投资者重点关注"小苹果"标的:欣旺达(苹果突破+新能源(1362.42,1.340,0.10%)汽车),环旭电子(iWatch+智能家居),立讯精密(32.47,-0.210,-0.64%)(iWatch+汽车电子),安洁科技(材料纵向布局+汽车电子横向布局),信维通信(16.11,-0.120,-0.74%)(天线业绩反转+精密连接器+汽车电子爆发),大族激光(19.24,0.030,0.16%)(激光打标业绩+激光切割空间+核心激光器技术),以及金龙机电(22.38,-0.520,-2.27%)等。

　　重点投资组合:长盈精密、环旭电子、欣旺达、国民技术、同方国芯、远方光电、上海新阳(37.25,-0.750,-1.97%)、万润科技(15.12,0.000,0.00%)、劲胜精密(18.85,-0.160,-0.84%)、安洁科技、新海宜(11.37,0.080,0.71%)、长电科技、德赛电池、光韵达、欧菲光、三安光电(14.13,-0.210,-1.46%)、阳光照明(10.12,-0.140,-1.36%)