8月中下旬为行业淡季,钢价已有所下跌,进入9 月份下游需求可能会稍有改善,终端和经销商也有补库存需求,因此我们判断钢价和矿价都有小幅上涨空间,预计钢价涨幅3%以内,矿价涨幅6%以内,在此背景下,钢铁行业盈利能力较8 月份可能稍好。我们认为,未来3 年铁矿石等原材料供需形势差于钢铁行业供需形势,产业链利润将从上游资源向中游冶炼环节转移,钢铁行业盈利能力中期改善值得期待;长期利率下降和沪港通开通可以增强蓝筹股吸引力,且钢铁行业估值处于历史底部,行业具备配置价值,看好各细分领域的龙头公司。
广发钢铁9 月份投资组合及比例:久立特材(22.09,0.320,1.47%)(40%)、玉龙股份(15.64,0.890,6.03%)(20%)、宝钢股份(4.43,-0.080,-1.77%)(20%)、大冶特钢(9.62,-0.120,-1.23%)(10%)、新兴铸管(4.39,0.050,1.15%)(10%)。
固定资产投资累计增速放缓,工业增加值累计增速保持平稳。
固定资产投资累计增速放缓,工业增加值累计增速保持平稳,各地涌现“限购松绑”,房市下行风险不减,而同时,户籍改革、城镇化建设的逐步推进,或对房地产产生一定利好。
7 月粗钢产量回落,钢材出口量有所回升。
7 月粗钢产量回落,8 月粗钢产量将盘整震荡;粗钢月净出口量、钢材月出口量环比均回升;钢材社会库存持续减仓;上海市场终端线螺采月购量8 月继续走低,8 月份仍是淡季,供需矛盾依旧,但受益于钢价跌至底部,钢厂利润将有所改善,预计9 月份矿、钢价小幅反弹。
8 月份钢价以跌为主,9 月份矿、钢价将小幅反弹。
8 月份为行业淡季,钢价已有所下跌,而马上进入“金九银十”,下游需求可能会稍有改善,终端和经销商也有补库存需求,因此我们判断钢价和矿价都有小幅上涨空间,预计钢价涨幅3%以内,矿价涨幅6%以内。
8 月份内、外矿价格下降,由于国外矿石巨头依旧采取增产保利的措施,国外铁矿石供应量处高位,因此进口矿价目前处低位。9 月份钢材市场或能止跌回升,钢坯与废钢或随之走好,而铁矿石供应过剩已经非常明显,矿价的反弹力度可能不会太大,我们判断矿价涨幅在6%以内。
上半年钢铁行业盈利状况有所改善,8 月份各品种钢材毛利继续改善。
今年上半年,大中型钢铁企业实现利润74.80 亿元,同比增加42.76 亿元,累计亏损为28.41%,同比下降7.95 个百分点,8 月底主要钢材品种吨钢毛利有所回落,除了考虑库存的中厚板,其他均盈利。9 月钢、矿价或小幅反弹,行业基本面将有所好转。
风险提示:宏观经济企稳的持续性;地产需求下行风险;行业盈利恢复持续性。
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