事项:9月11日,国家发改委、工信部、财政部等部委联合公告了新一轮“节能产品惠民工程节能环保汽车(1.6 升及以下乘用车)推广目录(第一批)”。
评论:此前市场对新一轮节能汽车补贴政策有部分预期,但预期并不充分。
2010 年5 月开始,国家开始实施第一轮《“节能产品惠民工程”节能汽车(1.6 升及以下乘用车)推广实施细则》,对于符合条件的车型,单车销售补贴3000 元,共计120 亿元。2012 年5 月底,国家追加了60 亿元补贴额度,至2013 年9月份补贴资金全部用完。相比此前的补贴政策,新一轮的补贴政策将油耗门槛由6.3L/百公里提高到了5.9L/百公里,补贴车型大为减少,但并没有规定补贴总额。从资本市场预期的角度看,市场对此次节能汽车补贴政策于近期出台已有一定的预期,政策没有规定补贴总额可能是最重要的预期差。
对行业需求有一定的拉动作用。
尽管补贴车型大为减少,但预计对于行业需求仍有一定的拉动作用,原因在于:占全国总需求40%左右的中西部地区是增速最快的区域,小排量补贴车型较为契合上述地区的购车需求。
长安汽车(12.95,-0.060,-0.46%)是自主品牌里最大的受益者。
综合考虑入选车型数量和车型的销量情况,以上海大众为代表的合资企业是最为受益的,其中上海大众是入选车型最多的企业,达23 款,产品包括畅销的朗逸、新桑塔纳、朗行等,甚至包括B 级车帕萨特(1.4T),体现了合资企业在技术领域的先进性。长安汽车入选14 款,旗下的逸动、CS35、悦翔系列等畅销车型均有入围,综合评估,是自主品牌里最大的受益者,体现了公司多年潜心研发投入的成果。
新一轮节能汽车补贴政策有望强化板块的进攻性。
今年3 月份以来,我们在《当前乘用车板块的主要矛盾不在于个别城市限购》、《主流乘用车标的需要的仅仅是一点阳光》、6 月中期策略报告、7 月《买入仍是好的选择》、8 月《主流乘用车标的仍具有攻守兼备的特征》等报告中,明确阐述了对于板块和相关主流乘用车标的的强烈推荐观点。在当前时点,我们认为此次节能补贴政策有望强化板块的进攻性,继续强烈推荐长安汽车、上汽集团(17.66,0.160,0.91%)、一汽轿车(10.96,0.050,0.46%)、华域汽车(11.96,0.050,0.42%)等主流乘用车标的。
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