投资要点

　　9月9日,苹果召开新品发布会,正式推出其革命性移动支付系统Apple Pay。我们将从系统概述、盈利模式、长期展望三个角度,为您一一展现Apple Pay的现在与未来。

　　系统概述:以NFC为基础,重新定义移动支付

　　iPhone6支持NFC,意味着苹果加入NFC支付阵营。而Apple Pay正是主要基于NFC这一移动支付标准展开。具体而言,Apple Pay主要由NFC、指纹验证、安全芯片、Passbook等组成。将银行卡导入Passbook完成绑定后,用户按住TouchID并靠近支持NFC的Pos终端即可完成支付。通过创新整合以上技术方案,Apple Pay实现了便捷性与安全性的完美结合。

　　盈利模式:O2O与移动购物业务,市场更为广阔

　　当前Apple Pay的盈利,仍将以支付分成为主。根据Forrester Research的研究,全美银行支付分成2013年收入约400亿美元。而O2O与移动购物更是未来的“蛋糕”。通过与Passbook深度整合,Apple Pay将打通O2O闭环。而与全美2.2万家的线下商户和三大信用卡联盟的合作,极大丰富了其应用场景。未来,苹果或以此为基础为商家提供精准营销服务。

　　长期展望:苹果将重塑全球移动支付产业链

　　在玩家众多的移动支付产业,苹果有望成为全球这一产业唯一可能的主导者。NTT i-mode模式在日本大获成功,却在全球推广失败,根源在于缺乏对于整个全球产业链的主导权。这一点,在玩家众多、利益更难以协调的移动支付产业反映尤为明显。与Apple Pay功能基本接近的Google Wallet曾高调推出,但因缺乏运营商、硬件厂商的支持而以失败告终。他们先天的不足,更是苹果的天生骄傲,苹果革命性的创造出以iTunes为核心的音频生态系统,而后又通过iPhone颠覆传统手机行业。基于此,我们认为,拥有对产业链的绝对话语权,苹果整合全美、乃至全球的移动支付产业将是大概率事件。

　　日本是移动支付产业的“试验田”。NFC支付在该国的应用为我们窥测Apple Pay未来的发展路径提供了绝佳的蓝本。通过与NTT的合作,日本麦当劳90%的订单实现了通过NFC支付。结合NFC支付与LBS服务,O2O闭环打通。支付只是基础,通过将Apple Pay与已有Passbook的整合,苹果无疑也有望借此打开O2O与移动购物市场的蓝海。

　　投资机会:软件的潜在市场空间更为广阔

　　Apple Pay在全球极有可能掀起一轮NFC支付热潮,中国也有望与此热潮形成共振。NFC产业一旦铺开,硬件厂商有望首先受益,但软件应用,无疑拥有更为广阔的市场空间。如果能以支付为支点,撬动更为广阔的平台型市场将是最大的投资机会。基于此,我们重点推荐新开普(24.70,-0.480,-1.91%)、新大陆(23.95,-0.280,-1.16%)。