市场风起云涌，零售小票表现抢眼

　　上周零售板块继续延续了前一周的强劲表现，6 家公司涨幅过两位数。基本上有热点有催化剂的公司都有较大涨幅。市场传言国美在线零售业务可能注入的三联商社(10.26,0.930,9.97%)以21.99%涨幅名列榜首，同样公告了资产注入的秋林集团(8.11,-0.270,-3.22%)涨幅20.94%，稍早公告借壳重组的长百集团(12.14,0.200,1.68%)上涨11.32%，重组是上周板块的热点之一；而我们前期持续推荐的红旗连锁(8.64,0.040,0.47%)，因市值小、便利店业态转型O2O 具备较大优势，因此上涨16.94%，从9 月初至今红旗连锁涨幅达30%，另一家公告成立移动互联(1866.68,11.950,0.64%)子公司的天音控股(9.44,0.010,0.11%)涨幅也超过10.56%，转型电商O2O 概念再度卷土重来。

　　下跌公司跌幅都在2%之内。从最近两周走势来看，市场情绪有明显加强，忽视基本面的问题，关注趋势和热点情绪浓厚。

　　牛市思维和热点配置

　　零售板块在过去两周的表现是超过我们预期的，即便剔除沪深 300 指数近期的失真，零售（包括服装等其他消费品板块）的表现超过了刚刚上线的火热I300(2790.08,20.060,0.72%)指数。零售和服装都属于长期不涨、市值较低、预期很差的板块，机构持仓比例低、抛压小，因此游资选择带有热点的公司炒作很有效，从一些涨停板公司资金席位来看，也的确如此。目前时点对于机构来说可能比较尴尬，几条相对贴近基本面的投资主线，包括国企改革、可选消费品的消费升级对应标的多数已经估值较高或市场情绪开始消退，而重组兼并和跨界转型缺乏可跟踪的渠道或难以判断成功与否。

　　我们认为可能的思路，首先从流动性角度来说，选择大市值公司做趋势投资、选择小市值公司博取高回报，对应组合苏宁云商(8.77,0.640,7.87%)/豫园商城(8.75,0.200,2.34%)/大商股份(29.36,-0.120,-0.41%)+汉商集团(11.19,0.240,2.19%)/飞亚达/天虹商场(11.08,-0.150,-1.34%)等；另一方面，跟踪市场每周热点的快速切换，我们认为微信支付的重新开启可能导致支付相关炒作再次成为关注点，上市公司当中目前天虹商场已经接入微信支付界面，后续可能包括王府井(17.98,0.090,0.50%)、红旗连锁、合肥百货(6.21,0.060,0.98%)等多家公司都会有相应举措。

　　最后从基本面出发，我们继续推荐往品牌运营转型、渠道与电商更深度结合的公司红旗连锁、怡亚通(12.75,-0.110,-0.86%)等；以及品类消费升级和三四线市场龙头飞亚达、老凤祥(31.25,2.100,7.20%)、潮宏基(17.88,0.010,0.06%)+鄂武商、中央商场(11.36,-0.080,-0.70%)、文峰股份(8.71,0.040,0.46%)等，这些公司可能继续随着大盘上涨迎来估值提升。