13日国家统计局公布1-7月份全国规模以上水泥产量13.69亿吨,同比增长3.7%。其中7月当月产量2.23亿吨,同比增长3.5%。 

 

点评. 

 

当月产量增速环比回升明显。1-7月份全国规模以上水泥产量13.69亿吨,同比增长3.7%,较1-6月上升0.1个百分点。其中7月当月产量2.23亿吨,同比增长3.5%,较6月上升2.67个百分点。 

 

固定资产和房地产投资继续回落。1-7月份全国固定资产投资(不含农户)259493亿元,同比增长17%,增速比1-6月份回落0.3个百分点。全国房地产开发投资50381亿元,同比增长13.7%,增速比1-6月份回落0.4个百分点。 

 

新开工项目回升,水泥需求稳中趋升。1-7月份,新开工项目计划总投资230398亿元,同比增长14.6%,增速提高1个百分点。房地产新开工方面,7月单月同比增长8.2%,是年初至今首次实现的正增长,前七月新开工累计同比负增长12.8%,降幅环比上月收窄3.6个百分点。7月铁路运输业投资增长19.6%,增速提高5.4个百分点,连续两月大幅回升。随着新开工项目计划总投资增速回升,后几个月固定资产投资或将稳中趋升,带动水泥需求继续向好。 

 

7月份全国高标号水泥均价326.5元/吨,环比较6月均价下降16元/吨,同比下降13.3元/吨,降幅3.9%。分区域看:仅中南、西南两大区同比价格上涨,其中,中南地区均价329.5元/吨,同比上涨19.5元/吨(6.3%);西南地区均价404.4元/吨,同比上涨20.4元/吨(5.3%)。其他四大区则不同程度下降,其中,华东地区均价312.1元/吨,同比下跌9.8元/吨(-3.1%);西北地区均价304元/吨,同比下降7.5元/吨(-2.4%);东北地区均价393.3元/吨,同比下降45元/吨(-10.3%);华北地区均价302元/吨,同比下降14元/吨(-4%)。 

 

煤炭价格持续下滑支撑毛利。7月份水泥用煤炭均价437.3元/吨,同比下降64.7元/吨,降幅12.8%;环比下降15.3元/吨,降幅3.37%。1-7月均价466元/吨,同比下降56元/吨,降幅10.7%。 

 

煤炭价格的持续走低,为水泥行业的盈利提供了较好的支撑。 

 

投资建议. 

 

从基本面看水泥行业最困难的时间已经过去。主管部门和企业对供给端的控制和调节是有效的。近期沿江企业开始试探性上调熟料价格,我们看好下半年华东地区价格反弹空间;同时京津冀规划出台日益临近,交通基础设施建设先行将有助地区需求改善,建议关注相关受益公司。维持行业“中性”评级