7月市场表现环保概念板块当前市盈率(TTM,整体法)为44.69倍,比6月底的43.71提升0.98倍;是全部A股12.74倍的3.51倍,估值提升。PM2.5、合同能源管理中上旬表现较好,下旬与大盘同步拉升、间或强于大盘,而污水处理、尾气治理、垃圾发电的表现相对较弱。7月,环保概念板块上涨4.43%,同期上证指数上涨8.67%,环保概念板块跑输大盘4.24个百分点。50家环保概念板块公司中,35家上涨,2家持平(停牌),13家下跌。

 

国祯环保、中材节能7月发行上市。

 

1、国祯环保按照13年EPS0.65元计算发行市盈率为18.55倍,公司拥有完整的污水处理产业链,打造“一站式六维服务”,已先后承接了50多座污水处理运营项目,污水处置能力为222万吨/日,位居全国第七;2、中材节能是专业从事余热、余压综合利用的专业化节能服务公司。公司是国内余热发电领域领先的全方位服务公司和投资商,以水泥行业为核心(2013年收入占比74%),全面布局钢铁、化工、冶金等领域。发行市盈率21.63倍;其他行业重要信息:1、北京规定用煤企业8月起须使用低硫煤;2、今年上半年74个城市总体空气质量有所改善;3、首届中西部节能环保产业国际合作促进大会召开。

 

我们看好低估值大白马、业绩高成长/重组脱胎小企业首先是有盈利空间的领域,如污水提标、垃圾发电、燃煤锅炉改造等领域,这些领域的企业往往都是有先发优势、规模已经较大、可以借助资本市场平台融资拿政府大项目的白马企业,如:桑德环境、碧水源、双良节能、中电远达、天壕节能等;其次,因为环保政策驱动特征明显,政策推进使细分领域景气度跃升,若企业技术上有优势,就可能在短期业绩大幅释放,这样的领域的企业包括工业固废处理企业东江环保、垃圾发电企业盛运股份、水处理企业瀚蓝环境等;再次,在市场机会上,重组脱胎企业——实际控制人变更的相关企业,如秦岭水泥(600217)、天立环保(300156)等,由于基本面发生了重大变化,主营业务变更,或存在资产注入预期,未来发展前景向好,也是我们重点关注的。

 

投资建议我们认为泛环保行业2014年下半年仍然是政策红利释放将过程,维持行业板块长期“强于大市”的趋势。重点关注下半年策略荐股:碧水源(300070)、双良节能(600481)、东江环保(002672)、翰蓝环境(600323)、盛运股份(300090),以及秦岭水泥(600217)。

 

风险提示政策推进、落地不及预期