上周,煤炭市场风波不断,传言限产保价、限制进口煤,煤炭协会协调各大集团稳定煤价。煤价呈见底回升走势,神华7月28日先下调5元/吨,后将8月定价为479元/吨,上调4元/吨,与环渤海指数挂钩。煤炭库存全面下降,宏观经济进一步趋稳,短期煤价可基本确定底部,煤炭股估值行情有望延续。
期货市场,动力煤小幅反弹,钢焦煤石产业小幅震荡。受限产煤价、限制进口煤的传言影响,动力煤反弹,其中1409反弹0.7%,1501反弹2.1%,升水明显。去库存仍在继续,问煤价政策预期持续发酵,四季度煤价将大概率反弹,短期1501将继续反弹。钢铁、焦煤、焦炭、铁矿石价格在低位震荡,短期趋势不明显,焦煤期货可战略性做多。
煤-焦-钢产业链,继续去库存,焦煤价格下跌、焦炭保持平稳
钢铁价格震荡下跌、焦煤价格小幅下降。上海螺纹钢HRB400价格为3090元/吨,持平。山西临汾等地主焦煤价格为740元/吨,降幅在0-20元/吨。国际澳洲峰景矿主焦煤青岛港到岸价为112.5美元/吨,上涨0.1美元/吨。唐山、邯郸焦炭价格与上周持平,临汾焦炭价格为840元/吨。
钢铁产量、钢厂库存回升,下游焦煤库存下降。7月中旬重点钢厂粗钢日产量为180.77万吨,环比上升0.7万吨;钢厂及独立焦化厂的焦煤库存为988.2万吨,环比下降2.25%。主要城市钢企库存1293.67万吨,下降0.5%。重点钢厂库存为1480.8万吨,旬环比上涨2.3%。
动力煤:库存压力依然较大,港口煤价继续下降
港口煤价继续下跌。秦皇岛煤价山西优混(5500)475元/吨,下降5元/吨;环渤海动力煤价格为489元/吨,下降9元/吨;广州港煤价煤价继续暴跌,其中山西优混为555元/吨,神混1号为555元/吨,均下跌4.3%;澳洲煤(Q5500)为550元/吨,下跌3.5%。
沿海煤炭运价指数小幅回落。秦皇岛至广州运价报32.6,下降0.1元/吨;秦皇岛至上海运价报24.8,下降0.2元/吨。
港口、沿海电厂、坑口地库存全面下降。六大电厂煤炭库存量为1286万吨,减少33.9万吨;库存可用19.6天,上升0.2天,本周日均煤耗为65.7万吨,下降2.4万吨。其中秦皇岛煤炭库存为687万吨,下降23.6万吨。山西产地库存为3975.5万吨,周环比下降189万吨,降幅4.5%。
投资策略:最近政策放松力度加大,宏观经济向好,周期股反弹。煤炭板块的反弹仍将持续:1)宏观向好,短期政策放松的效果无法证伪,周期股的反弹不会终结。从行业比较、资产配臵的角度,煤炭板块的反弹仍有参与价值。2)煤价短期见底,未来行业限产等措施或将使得煤价反弹提前。推荐弹性大的冀中能源、潞安环能和永泰能源。
风险提示:宏观经济回落幅度超出预期
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