国泰君安10月28日发布水泥行业研究报告，报告摘要如下：
水泥价格：本周全国水泥市场价格环比继续上涨，幅度 1.04%。
库存： 10 月21 日至25 日，全国水泥库容比为63%，环比下降3.2%。
华北：库容比67%，环比下降1.13%（北京-5%，邢台-5%，天津-5%，
唐山-5%，呼和浩特+5%，鄂尔多斯(6.85,0.060,0.88%)+10%，邯郸-5%）；
东北：库容比73%，环比上升4.46%（通化+5%，沈阳+5%，哈尔滨+5%，本溪+5%）；
华东：库容比56%，环比下降7.19%（无锡-5%，苏州-5%，常州-5%，绍兴-5%，宁波-5%，合肥-10%，巢湖-30%，铜陵-5%，芜湖-5%，九江-10%，抚州-5%，枣庄-5%）；
中南：库容比61%，环比下降4.33%（武汉-10%，安阳-5%，黄石-5%，长沙-10%，南宁-10%，崇左-5%，常德-5%，娄底-5%）；西南：库容比72%，环比下降4.17%（重庆-5%，成都-5%，绵阳-5%，宜宾-5%，乐山-5%）；
西北：库容比59%，环比持平。
生产线及产能：产能投产：甘肃白银寿鹿山水泥4500t/d 熟料线于10月中旬点火投产。
停窑状况及计划：河北石家庄因节能减排，从15 日起，全市水泥企业停窑磨 5 个月；环太湖区域计划从9 月28 日到10 月27 日熟料限产20 %，目前执行尚可，区域控制产能在35% 左右，后期企业将根据自身情况安排停窑。安徽巢湖因节能减排限制用电负荷，从10 月8 日到11 月8 日限产 50%。
煤炭价格：秦皇岛港动力煤平仓价上升5 元/吨，西安烟煤价格维持不变。
区域水泥煤炭价格差：天津、石家庄、济南、郑州（-1 元/吨），太原（-3 元/吨），呼和浩特（-2 元/吨），南昌、长沙（+25 元/吨），合肥（+17 元/吨），兰州（+9 元/吨）。
水泥股投资策略：
水泥股表现主要受目前市场对于宏观预期较为悲观影响，估值下行，但我们认为，在目前的时间点，对水泥股无需过于悲观：首先，即使未来宏观数据如预期般回落，对水泥股而言，向下的空间不大，无非是预期的兑现；其次，若未来半年经济数据并非如预期般悲观，则水泥股有望大幅向上修复。维持水泥股“增持”评级：我们认为水泥股已经体现了宏观较为悲观的预期，低于预期的概率不大，而需求的超预期及供给受限的双重因素叠加，推荐海螺水泥(15.38,0.200,1.32%)等华东水泥股，而华北区域冀东水泥(8.54,0.060,0.71%)具备。
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