近期，A股市场中的创业板股票再度疯狂，创业板指数更是节节攀升，目前已逼近历史最高点。但回顾创业板挂牌三年多来的走势，曾创下多个创业板纪录的第一牛股吉峰农机（300022.SZ）的境遇，或许能给热衷概念炒作的投资者带来一些冷静的思考。
    作为首批上市的28家创业板企业之一，吉峰农机在上市后被各路资金疯狂炒作，公司的商业模式被誉为“苏宁第二”，股价最高接近百元，堪称“农机中的战斗机”，2009年的“第一牛股”。但退潮之后才知道谁在裸泳，现在吉峰农机的股价仅6元左右（复权之后相当于上市时的25元），公司业绩在上市三年内每况愈下，在股价跌去70%之后，目前公司市盈率依然高达百倍。
    第一牛股的前身后世：靠“农机苏宁”概念引爆股价
    头顶“农机苏宁”概念，农机连锁经营商吉峰农机在2009年成为首批登陆创业板的28只股票之一。公司发行价17.75元，对应市盈率57.26倍，这在首批创业板股票中并不出众，但吉峰农机上市后的走势出乎了各界意料。
    “由于此前农机流通领域现状和电器销售行业出现过的‘小、散、乱、弱、缺’、‘大生产、小流通’情形颇为相似，所以我们参考了苏宁商业模式，并率先采用了过来。”吉峰农机董事兼副总郑舸说，通过借鉴经验并加以创新，构成公司发展的原动力。
    主动将自身与2009年涨幅高达74%的苏宁电器（现更名为苏宁云商002024.SZ）扯上关系，吉峰农机在上市后受到了资本市场热捧。
    10月30日上市第一天，吉峰农机的“首秀”并不抢眼，但从第二天开始，吉峰农机开始显现出其与众不同，在其他个股纷纷“价值回归”的大背景下独自涨停。之后开始制造创业板的数个纪录：21个交易日19根阳线，8个涨停板，14连阳，第一个让参与创业板的股民解套。12月3日吉峰农机盘中触及96.5元，较17.75元的发行价大涨443%；比较首日收盘价35.31元，涨幅也达173%。
    然而吉峰农机的“苏宁”概念却难以让专业人士信服。
    “公司是连锁经营，但说它是农机行业的苏宁电器有些牵强，至少现在看不出来。”有券商行业研究员曾表示，“苏宁、国美所处的家电行业集中度很高，面对的是大家电厂商。但农机行业不同，该行业集中度较低，企业普遍规模较小。苏宁、国美可以占用厂商较长时间流动资金的模式在农机行业行不通。”
    资料显示，吉峰农机在当时拥有直营连锁店70家，连锁网络覆盖四川、重庆、贵州、广西、广东、陕西、云南等省区、直辖市。不过农机连锁经营还处于起步阶段，农机连锁企业销售收入占全国农机销售总收入的比例不足1%。
    面对被爆炒的股价，吉峰农机也开始极力撇清“苏宁”概念。11月9日吉峰农机公告称，公司与家电行业的“苏宁、国美”的经营情况存在一定差异性。农机流通行业是为农服务的微利行业，相对于国内其他行业的经济效益偏低，据对百家实力较强的农机流通企业调查，2004年、2005年和2006年三年中，销售农机产品平均毛利率分别为5.23%、4.69%、4.68%，行业平均毛利率基本在4%左右。
    当然，这已无碍吉峰农机IPO筹得资金3.976亿元，更无碍高管随后累计套现1.041亿元。
    概念难撑业绩 吉峰农机业绩变脸股价跳水
    上市后在1.83亿超募资金的支持下，吉峰农机门店数经历了高速增长。年报显示，吉峰农机直营店2009年至2011年分别增加29家、71家、43家，截至2012年末达221家；而加盟店更分别新增149家、814家、1007家，2012年末已达2192家。
   虽有苏宁式的门店扩张速度，但吉峰农机的财报成绩单则一年不如一年。净利润增幅从2009年的81.84%，到2010年的32.22%，到2011年的5.97%，再到2012年的-81.75%。存货、应收账款等“水分”资产双双爆发式增长。资产负债率由2009年的42.68%一路攀升至2012年的76.41%。由于两家子公司高管身陷“行贿门”，解燃眉之急的3.6亿元公司债融资计划也被证监会否决。
    而褪去“苏宁”光环之后，吉峰农机开始走上漫漫熊途。在2010年上半年短暂冲高后吉峰农机股价持续下跌，即使在2013年上半年创业板指大涨41.72%的背景下，吉峰农机半年内跌幅仍高达25.47%，排名创业板倒数第14位。截止到7月17日，吉峰农机股价（向后复权）25.36元已跌破发行上市当日的开盘价32.25元，距离发行价17.75元也并不遥远。
   股东忙减持 股民被套牢
   惨淡业绩与当初股民憧憬的“苏宁”概念相去甚远，深谙其中变数的股东们显然早有预料。在上市三年的大非解禁期之前，各路资金已然在二级市场创下68次的首批创业板第二大减持纪录。
   其中，“重仓”吉峰农机的九鼎投资就在2011年7月将其所持有的全部无限售条件股份通过大宗交易平台减持，套现9708万元。
   据深交所公开资料显示，公司董监高及相关人员在上市后仅有一次增持股票动作，为其董事张力上之兄在上市后第4个月购入3500股，其余76次股份变动情况均为减持记录，累计减持4854064股，套现1.041亿元。其中以董事长王新明的相关亲属减持额最大，其兄妹王海名、王晓英3年间累计套现2376.6万元。
   今年3月12日，吉峰农机再度公告称，公司收到实际控制人王新明、王红艳夫妇的关联股东西藏山南神宇三农发展合伙企业的《股份减持计划》，3月12日- 9月11日减持不超过2100万股，即不超过股份总数的5.88%。
   与股东疯狂减持套现形成鲜明对比的是高位接盘被深套的股民。有股民在股吧表示吉峰农机是其碰到过的“最恶心的股票”，也有股民在2011年初以16元买入后被深套至今，亏损约6成，被网友调侃“恐怕要胡子过膝盖了”才能解套。