华泰证券：短线仍将反弹 中期需待经济确认
　　国庆长假结束后的三个交易日，市场虽然有涨有跌，但是基本维持了震荡反弹的走势。沪综指周四虽然下挫，但是依然维持在5日均线上方，成交量维持在较高水平，投资者参与度依然较高。对于市场后市的运行，我们认为短期仍将震荡缓步反弹，中线走势则将取决于经济反弹预期的变化。
　　基本面决定反弹是主方向
　　宏观经济决定着市场运行的主要方向。6月底以来反弹的立足点就是宏观经济在经过持续低迷后的反弹。反弹初期市场对于经济复苏显然缺乏共识，造成反弹速度小、震荡幅度大；在8月份之后，随着大量经济数据，尤其是固定资产投资、消费以及进出口等数据全面反弹，短期内经济触底反弹为市场所普遍接受，市场由此进入反弹加速阶段。
　　我们认为，10月份以及11月份将是经济反弹能否延续的重要时间段。三季度经济快速反弹，企业完成一定程度的补库存之后，依然将面对实体需求不足的困局，周期性行业严重的产能过剩并没有得到解决，这都将使经济反弹面临严峻考验，企业如何去杠杆仍是复杂的课题。应该说，四季度将是验证经济反弹预期的时间节点。
　　虽然9月份重要经济数据尚未公布，但从已经公布的部分数据来看，整体依然处于反弹趋势之中，不过数据也有一定分歧。9月份汇丰PMI终值为50.2%，虽然比8月份终值50.1%上升0.1个百分点，但是远不如初值51.2%的水平。同期公布的官方9月份制造业PMI为51.1%，也比8月份水平上升0.1个百分点。从两大PMI对比来看，虽然两指数均超过50%荣枯线，但是官方水平显然比汇丰数据要更加乐观。整体来看，虽然不同数据之间有一定差距和分歧，但是整体反弹的趋势并未发生根本变化，这从核心因素上决定了本轮反弹仍将继续，指数仍将沿着目前的上升轨道缓步运行。此外，CPI依然维持在相对较低的水平，随后几个月虽然有可能上升，但不会对整体经济造成大的威胁。
　　另一方面，货币政策维持了相对稳定，在度过了三季度末的紧张之后，10月份流动性压力开始减轻，各种拆借和回购利率逐步回落到正常水平。这些因素，也不会对市场造成严重困扰和阻碍。但是，我们高度关注10月份之后的经济走向，以及预期变化可能给市场造成的影响。
　　此外，改革已经成为A股市场热点的聚集区。从上海自贸区的推出可以观察到，政策在改革上推进力度很大，从现在各种报道来看，市场和学术界已经对改革可能触及的方向进行了大范围的报道和讨论，我们认为这些领域都可能出现大热点。对于改革有较大的期待和热情，也是相关个股能够大幅度上涨的根本原因。与此同时，各种新兴科技产业方面政策推出的密度加大，尤其是4G、移动支付、卫星应用等方面，政策扶持的力度更加明显，市场人气高涨。
　　外围波动影响有限
　　随着美国国债上限节点的临近，全球市场开始出现明显恐慌情绪。美元走弱，股市出现大幅度震荡。从目前的进展来看，极有可能重演最后关头达成协议的一幕。我们对于最后达成协议并无疑问，但是预计在临近截止期限之前，国际市场可能会出现剧烈波动，尤其会体现在美股、美元以及黄金和大宗商品价格上，进而可能带动港股等市场出现下跌，并可能对A股市场信心造成影响。但是，我们坚持认为这种波动对于A股实际影响相对有限，不会改变A股主要的运行方向。
　　此外，近期不能不关注美联储对QE的态度。由于美联储主席的更换，市场预期美联储将保持现有的宽松货币政策，有助于缓解市场对QE可能退出的担忧。从前期亚太市场表现来看，QE退出造成新兴市场货币贬值，对国内出口影响很大。从这一方面来看，QE问题短期内不会对A股造成实质影响。
　　从市场内外因素来看，由于经济大环境依然处于反弹之中，不利因素相对有限，A股现有的反弹格局仍将维持。市场对于四季度经济能否持续反弹的预期将决定中期走势。另一方面，市场分化短期内不会结束。创业板虽然估值偏高、风险巨大，但是由于概念丰富，仍将吸引大量资金，短期仍将维持上升通道。
　　对于10月份的投资机会，我们提出重点关注改革主题和三季报预增主题两条线索，尤其建议关注未来可能触及的改革方向。对于三季报，我们提出关注连续两年能够保持高增长的企业，这类公司风险相对可控。
　　华讯投资：持续冲高后震荡难免 短线仍处震荡上行趋势中
　　受上海自贸区“国际板”消息影响，盘中突现跳水，但随后上交所澄清了传闻。可以看到，传媒娱乐、网游等前期热点股借势凶猛回调，是情理之中的事，毕竟短期涨幅过巨。冷静思考，本轮行情的主要推动力，即改革预期并未变化，所以我们仍维持股市处在震荡上行的趋势之中，上行之路不会一帆风顺。关注三中全会主题投资、大信息消费产业、生物医药和航天军工等潜力板块。中小市值成长股依旧是最值得关注的品种，保持进可攻退可守的主动地位。
　　宁波海顺：权重股疲软影响明显 后市操作上快进快出
　　沪指连涨四个交易日后迎来调整，一根实体将近1%的阴线直接吞没了周三的阳线实体，周四阴线的下影线正好打到沪指5日均线后受支撑回升，量能上沪指1365亿元的成交较前几日继续有所放大。综合来看认为现在处于一个半山坡，点位说高不高说低不低，权重股的疲弱影响了沪指进一步走强，板块的活跃又让股指很难回调，建议多观望，操作上快进快出为宜。
　　广州万隆：借利空洗盘藏重大意图 主力调仓明显
　　受自贸区推国际板传言这一利空的影响，午盘末大盘出现了一波较大幅度的跳水。不过随后，上交所马上否认了借道自贸区推国际板传言，大盘午后有所企稳。我们认为，在接连涨停潮后，主力当前借假利空来洗盘的可能较大，其中暗藏了重大调仓换股的意图。
　　从盘面来看，拖累大盘下行的元凶在与创业板指，而造成创业板指大跌的罪魁祸首又在于传媒娱乐板块。据好股道显示，周四传媒娱乐板块暴跌了近4%，其中天舟文化更是封死了跌停、带动江苏宏宝、新文化、光线传媒出现了暴跌。而传媒股的大跌本质上就是主力对涨幅过高板块个股的一次调仓行为，这也是上海自贸与手游概念也出现暴跌的原因。老股民都知道，个股最大的利空在于涨幅过高后的主力出货，其杀跌往往是飞流直下的，这从前期的上海自贸的惨跌就可以看出来。因此，在前期领涨龙头遭受大举打压下，对有主力大举出货的、前期涨幅巨大的、筹码开始松动和技术上筑顶明显的股票，我们必须清仓出局。据个股主力监控最新分析：199只个股具有这四大不利因素，投资者不应留有幻想，必须尽快调仓出局。点击查看手中个股会否不幸在其中。
　　确实，前期创业板的疯狂有些博傻的味道，这也是主力采取高位打压的一大原因。不过从消息面来看，对当前股指有重大影响的利空并没出现，因此创业板拖累股指下行并不是主力出逃，而是其调仓换股所致。我们广州万隆认为，既然主力在调仓，投资者对以下三类股就不应错杀。
　　综合来看，只要三中全会未召开，A股维稳预期都存在。因此，当大盘因突然的假利空而杀跌时，我们应有一颗判明是非的眼睛。对哪些板块个股应该及时调仓、对哪些题材概念还可放心持股心中都应该有数，只有这样才能尔虞我诈的市场中长期的生存下去，并获得自己理想中的收益。因此在当前主力大洗盘时，我们当前重点要做的就是，辨别自己手中个股是否还有上涨潜力。
　　安信证券：不确定因素增加 经济反弹夭折概率不大
　　安信证券首席策略分析师程定华认为，四季度走势不确定性因素很多，经济反弹夭折为小概率时间，但动量难以再创新高，而政策在四季度对市场影响中性偏负面。
　　程定华表示，影响四季度市场走势的不确定因素很多。一方面，投资者对经济反弹的持续性持有怀疑态度，认为经济反弹可能半路夭折；另一方面，11月份的十八届三中全会和年底的政治局会议使得政策面同样存在变数。此外，停滞近一年的新股发行大概率会在四季度重启，海外美联储缩减QE可能发生在十月底或十二月中旬。因此，程定华判断四季度市场走势相对复杂。
　　程定华认为，四季度经济反弹夭折概率很小，但也难以创新高。三季度末，工业企业的库存压力并不大，部分行业的生产速度相对需求来说仍是不足的。9月份总体的需求状况在高位保持稳定，部分可选消费品行业的需求超出市场预期，短期内，安信证券预计总需求仍然稳定。但受到高基数影响，预计经济同比增长的高点大概率落在8月份或者9月份。四季度经济的动量可能减弱，但整体平台要高于今年二季度。四季度经济反弹夭折为小概率事件，但动量也难以再创新高。
　　程定华表示，政策层面四季度也偏负面。IPO重启和海外QE退出大概率发生在今年四季度，对市场影响负面。十八届三中全会可能会在简政放权、金融改革、资源价格改革、土地改革等方向有所突破，但市场对于政策红利反应的已经比较充分，因此预期政策在四季度对市场影响中性偏负面。
　　程定华同时还认为，从交易习惯看，11月、12月份面临双重压力：一方面是融资融券年底的平仓的需求，另一方面是年底机构换仓和绝对收益的投资者兑现部分收益，将对目前机构集中持股板块造成影响。
　　综合而言，程定华预计四季度指数仍然欠缺机会，市场还是会选择一些题材类公司进行轮番炒作，建议投资者控制仓位，选择农林牧渔、医药、食品饮料、电力等业绩相对稳定的行业进行防御。